资本趋势正在转变，互联网医疗行业正在进入一个新的开发周期。

在宏观层面上，随着国家医疗系统的改革不断加深，互联网医学轨道不断扩大，行业参与者正面临改组的时光。为了避免落后，诸如Dingxiangyuan和Wedoctor之类的独角兽计划筹集资金或公开。

同时，值得注意的是，随着国内Covid-19的流行病基本上已经消退，资本市场已开始降低互联网医疗公司的绩效增长预期。

最近，阿里巴巴健康（Alibaba Health）发布了其2021财政年度（截至2021年3月31日）的财务报告，该报告表明，在报告期间，该公司的收入为1551.8亿元人民币，其调整后的净利润为6.31亿元人民币，两人均为6.31亿元人民币低于预期。随后，包括瑞士信贷和上海朴国际银行在内的许多证券公司连续降低了阿里巴巴健康的评级和目标价格。

受负面情绪的影响，阿里巴巴健康的股价在接下来的几天内波动并下降。截至6月18日香港股票收盘时，其股价为17.34港元，比上一港高点30.15元下降了42.49％。但是，与流行病之前相比，阿里巴巴卫生的总市场价值数量仍然翻了一番。

毫无疑问，从理论上的角度来看，投资者和投资机构仍然重视互联网医疗和健康轨道的长期投资价值。

但是，对于上市的独角兽公司，例如阿里巴巴卫生，JD Health和Ping Ping，以及未列出的Wedoctor，Dingdang Kuaiyi和其他Unicorn Companies，以维持高价值，除了将来现有的主要业务外，必然会有一些值得期待的高增长故事。

起伏的新循环

几年前，杰克·马（Jack Ma）曾断言：“中国的下一个最富有的人一定是在医疗保健领域。”

刘Qiangdong还相信：“在健康方面，我们不确定我们能走多远，但是如果我们做得很好，那将等同于重建。”

但是，回顾该行业的历史，我们可以清楚地发现，2014年之后，大多数国内“互联网 +医疗与健康”项目最终成为资本泡沫，由于无法实施而没有任何问题而结束。

直到2020年初，突然的Covid-19-流行病加上国家政策的支持，才使长期的互联网医疗公司再次站在浪潮中。

公共信息表明，在爆发之后，中央级别的部委和委员会（例如国家卫生委员会和国家发展与改革委员会）仅发布了多达14个公告，文件或计划，以支持互联网医疗保健和健康。

根据中国商业行业研究所的统计数据，2020年我国家的互联网医疗市场规模将达到161亿元人民币。预计市场规模将在2021年扩大到2831亿元人民币。

Capital感觉到了新的机遇，并迅速引发了互联网医疗领域的投资，融资和上市浪潮。根据IT JUZI统计数据，2020年，医疗和健康领域的投资数量为922，投资额达到349.85亿元人民币，投资量表同比增长48.9％。

让我们将其分解为领先公司的目标。自去年以来，Wedoctor进行了三轮融资，总融资超过7.5亿美元。目前正处于向香港证券交易所提交的阶段。据路透社报道，Wedoctor发行时的市场价值可能达到150亿美元。

此外，本月，Yaoshing和Dingdang Kuaiyao还分别进行了新的融资。中国中央广播网络引用了熟悉此事的人们说，Dingdang Kuaiyao可能会在今年下半年开始推出。

尽管在主要市场中，互联网医疗公司受到投资机构的高度青睐。但是在二级市场中，这种情绪已经开始改变：由于国内流行基本上已经消退，投资者逐渐转向理性。

Burning Rock Medicine的创始人兼首席执行官Han Yusheng认为：“随着全球货币的过度发行，资本市场必须有一定的泡沫。例如，在二级市场中，有许多公司的基本面根本没有变化，并且其PE值（即，市盈率，公司股价与每股收益的比率增加了一倍或两倍甚至更多。”

确实是。截至6月18日香港股票结束时，Ping的一名好医生与以前的股价高点相比下跌了41.18％，而JD Health也下降了45.84％。但是与流行病之前相比，ping良好的医生的股价已经增加了三倍。

实际上，资本和估值泡沫的存在并没有改变该行业的整体上升趋势。互联网技术巨头和企业家独角兽继续增加他们在互联网医疗和健康方面的投资。

据报道，Kuaishou最近确定了其新的医疗业务品牌“ Xiaoyu”。此外，到目前为止，Byte，Meituan和Pinduoduo都推出或推出了相关的医疗服务品牌或平台。

在线诊断和治疗的优点和困境

了解Caidi比较了许多欧美国家，发现医疗和卫生公司的运营模式通常与该国的医疗和社会保障系统有关。

以美国为例。美国医疗系统高度面向市场，并且已经相对较早地实现了药物的分离。美国大多数人的医疗保险是由私人公司经营的。保险公司指定医疗机构，聘请医疗专家来监督医生的处方行为，并决定使用药物。另一方面，医疗保险公司将通过限制性条款控制医疗保险费。

因此，联合卫生可以完全突破“社会保障商业保险医学机构 - 用户”之间的数据障碍，并创建一站式服务封闭循环。 Teladoc是另一家参考公司，还可以专注于在线诊断和治疗业务。

但是，在中国，社会保障付款和自付医疗占据了绝对的主导地位，商业保险的渗透率极低。创始人证券发布的一份研究报告显示，2019年，中国的商业保险支付仅占居民医疗支付的5.6％，五年来仅增加1.1％。

商业保险公司没有发言权，这意味着他们几乎不可能从医疗保险局获得数据，与此同时，他们无法控制医疗保险费，这将影响上游和下游行业。